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옥시덴탈 페트롤리움

유명 기업 사냥꾼, 칼 아이칸의 시야에 들어온 옥시덴탈 페트롤리움 (Occidental Petroleum: OXY)

2019-06-27 11:30:00       이관우    댓글 0

요약

  • 행동주의 투자가 (혹은 기업 사냥꾼)로 정평이 난 칼 아이칸 (Carl Icahn)의 최근 투자 시야에 들어온 기업은 옥시덴탈 페트롤리움 (Occidental Petroleum: 주식코드는 OXY)
  • 최근 경쟁 기업, 아나다코 페트롤리움에 대한 전략적 M&A 이벤트와 현존하는 최고의 가치투자가, 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이로부터의 M&A 자금 파이낸싱 이벤트로 글로벌 투자자들의 주목을 집중받고 있는 옥시덴탈 페트롤리움
  • 아나다코 M&A 결정 소식 이후 지속적으로 추락하는 주가 흐름에 따른 일부 주주들로부터의 원성을 잠재우기 바쁜 옥시덴탈 페트롤리움 임원진들은 최근 유명 기업 사냥꾼이자 옥시덴탈 주주로 등극한 칼 아이칸으로부터 법률 소송을 제기받은 상황

기업 사냥꾼: 칼 아이칸

행동주의 투자가 (혹은 기업 사냥꾼)로 정평이 난 칼 아이칸 (Carl Icahn)의 최근 투자 시야에 들어온 기업은 옥시덴탈 페트롤리움 (Occidental Petroleum: 주식코드는 OXY)입니다.

해당 기업명이 친숙하게 다가오는 독자분들도 계실텐데요…. 그렇습니다.

옥시덴탈 페트롤리움은 최근 경쟁 기업, 아나다코 페트롤리움 (Anadarko Petroleum)에 대한 전략적 M&A 이벤트로 한번, 그리고 해당 M&A 이벤트 과정에서 현존하는 최고의 가치투자가, 워렌 버핏이 이끌고 있는 버크셔 해서웨이로부터의 M&A 자금 파이낸싱 이벤트로 또 한번 글로벌 투자자들의 주목을 집중받고 있는 에너지 기업입니다.

지난해말부터 글로벌 원유 & 천연가스 업계내 지각변동을 시사하며 활발히 진행되어온 북미 증시 대표 에너지 기업 3인방 (쉐브론 (Chevron: 주식코드는 CVX), 옥시덴탈 페트롤리움 (Occidental Petroleum: OXY), 아나다코 페트롤리움 (Anadarko Petroleum: APC)등 3사로 구성)들 사이의 치열한 M&A 공방전 (아나다코 페트롤리움 인수를 둔 쉐브론과 옥시덴탈 페트롤리움간 M&A 경합)은 지난 2019년 4월 30일 옥시덴탈 페트롤리움 인수전에 날개를 달아준 버크셔 해서웨이의 $10 billion달러 투자 결정 이벤트를 통해 옥시덴탈 페트롤리움의 승리로 종합되는듯한 투자 양상을 띄고 있습니다.

‘반드시 옥시덴탈의 아나다코 인수전이 성공할 것을 조건하 (즉, 만일 쉐브론의 카운터 오퍼건 아나다코 주주들의 반발에서건 옥시덴탈 M&A 전이 결렬된다면, 버크셔 해서웨이의 $10 billion달러 투자 결정도 자동 무산)’ 추진된 이번 버크셔 해서웨이의 투자 조건은 “옥시덴탈의 아나다코 인수전을 지원하기 위한 $10 billion달러 투자를 통해 옥시덴탈 주주로 군림하며, 이를 통해 연간 8% 배당금을 지급하는 옥시덴탈 배당 우선주 (8% dividend-yielding preferred shares) 확보 형태의 딜”이였습니다.

옥시덴탈 페트롤리움 (OXY)의 성공적 M&A 소식에도 불구하고, 시장에서는 옥시덴탈의 비싼 M&A 오퍼 가격에 대한 비난과 함께 버크셔 해서웨이와의 $10 billion달러 파이낸싱 딜을 통한 기존 옥시덴탈 주주들의 이익 훼손에 대한 비난이 맞물리면서 이후 주가 하락세를 반복하고 있음이 아래 주가 그래프를 통해 입증되고 있습니다. (2019년 4월 중순으로 기점으로 옥시덴탈 주가는 -18% 이상 하락한 반면에 같은 기간 아나다코와 쉐브론 주식은 각각 +60%와 +15% 상승세를 기록중)

이미 추락하는 주가를 관전하며 주주들로부터의 원성을 잠재우기 바쁜 옥시덴탈 페트롤리움 임원진들은 최근 피하고 싶은 또 하나의 적과 맞닥뜨리게되니, 바로 유명 기업 사냥꾼, 칼 아이칸의 이번 옥시덴탈 페트롤리움을 상대로 제출한 법률 소송건입니다.

현지 시각 지난 2019년 5월 30일, 옥시덴탈 페트롤리움에 대한 $1.6 billion달러 투자 포지션을 밝히며 주요 주주의 자격으로 옥시덴탈 페트롤리움 기업을 상대로 제출한 법률 소송건에서 칼 아이칸은 “옥시덴탈 페트롤리움의 아나다코 페트롤리움에 대한 M&A 결정을 반대함과 동시에 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이와 체결한 $10 billion달러 파이낸싱 결정은 칼 아이칸을 포함한 옥시덴탈 주주들에게 엄청난 투자 손실을 초래하는 무책임한 결정”이라 맹비난하고 있습니다.

왜 이번 옥시덴탈 페트롤리움이 결정한 버크셔 해서웨이로부터의 자금조달 (파이낸싱: financing) 조건이 워렌 버핏의 주주들에게는 극찬을 받는 반면에 칼 아이칸을 포함한 일부 옥시덴탈 페트롤리움 주주들로부터는 거센 반발을 초래하고 있는지 간단히 살펴보겠습니다.

우선 이번 버크셔 해서웨이의 파이낸싱 체결 조건은 다음과 같겠습니다.

  • 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이는 옥시덴탈가 추진중에 있는 아나다코 M&A 전략 지원의 일환으로 $10 billion 달러를 투자

  • $10 billion 투자 조건으로 버크셔 해서웨이는 옥시덴탈로부터 100,000주 누적 영구 우선주 (cumulative perpetual preferred stock)를 확보 (1주당 $100,000달러 가치 부여)

  • 옥시덴탈은 연간 8%에 달하는 배당금을 버크셔 해서웨이에 지불

  • 버크셔 해서웨이는 행사 가격 1주당 $62.50달러에 최대 80 million주의 옥시덴탈 주식 매입이 가능한 워런트 (warrant)를 추가로 확보

  • 버크셔 해서웨이의 모든 투자 체결은 옥시덴탈의 아나다코 M&A가 성사되는 조건을 가정하 유지

우선주를 보유한 점에서 버크셔 해서웨이는 기존 옥시덴탈 보통주 (common stock)를 투자한 주주들 보다 지급 우선권을 부여받는 한편, 만일 이번 전략적 M&A 성사 및 시너지 효과 창출에 따른 주가 아웃퍼폼이 현실화되더라도 버크셔 해서웨이가 보유하게될 콜옵션 (call option: 1주당 $62.50달러 주식을 최대 80 million 추가 매입할 수 있는 파생상품 권한)은 보통주 투자자들의 주식 희석 (stock dilution) 효과를 야기할 것이라는 지적입니다.

뿐만 아니라 연간 8% (다시 말하면, 이번 조건으로 옥시덴탈은 연간 $800 million달러를 배당금 명목으로 버크셔 해서웨이 그룹에 매년 지불해야하는 의무)이라는 높은 배당률 책정은 현재 채권 시장에서 거래되는 10년 만기 옥시덴탈 기업채 +3~3.5% 수준 대비 현격히 높게 책정된 점에서 기존 옥시덴탈 주주들의 이익을 희석한다는 점을 비난하고 있습니다.

이렇듯 기존 옥시덴탈 주주들의 이익을 파괴하는듯한 만행이 뻔히 보고만 있을 투자 업계내 유명 기업 사냥꾼, 칼 아이칸이 아닐겠죠. 

역시나 칼 아이칸은 옥시덴탈 페트롤리움 임원진들에 대한 돌직구를 다음과 같이 날리고 있습니다.

아나다코 페트롤리움과의 M&A 이벤트 결정 과정에서 보여준 옥시덴탈 페트롤리움 경영진들의 (옥시덴탈 주주들을) 열받게 만드는 다수의 결정들 중 칼 아이칸을 가장 열받게 만든 (그리고 결국 이처럼 옥시덴탈의 M&A 결정에 반박하는 법률 소송건을 결정하게 된 계기로) 점은 옥시덴탈의 아나다코 M&A 결정과 관련 주주들의 의견을 묵사발해 버렸다는 점입니다.

옥시덴탈 페트롤리움 기업 규정상 만일 M&A 차원에서 해당 주식을 총 상장 주식 수 대비 +20% 이상 발행할 경우, 이와 같은 결정 (궁극적으로는 M&A 결정) 전반에 대한 옥시덴탈 주주들로부터의 투표 절차를 거쳐야 합니다.

그러나 칼 아이칸의 주장은 “버크셔 해서웨이로부터의 ‘값비싼’ $10 billion 달러 파이낸싱에 성공한 옥시덴탈 페트롤리움은 아나다코 페트롤리움 M&A 를 위한 자금 중 현금 비율을 확대함으로써 옥시덴탈 주식 발행 비율을 +20% 이하로 조정, 옥시덴탈 주주 종합 투표를 피하려는 교묘한 수법을 취하고 있다!”는 비난입니다.

아이러니한 점은 칼 아이칸 역시 과거 일부 투자 과정에서 공격 대상 기업의 주주들의 의견을 묵사발 시킴으로서 자신의 투자 전략을 성공으로 이끌어낸 냉철한 투자자로서의 면모를 보였다는 점에서 옥시덴탈 주주를 보호하자 제창하는 그의 투자 모습에서 조금은 앞뒤가 안맞는 점을 접할 수 있겠습니다. (물론 옥시덴탈 주주로 선봉에 선 칼 아이칸의 주주 보호론은 일맥상통하겠지만…)

칼 아이칸은 현재 다른 옥시덴탈 페트롤리움 핵심 주주들 포섭을 통한 특별 주총을 계획 추진중에 있으며, 특별 주총을 통해 현 옥시덴탈 임원진들 교체 및 옥시덴탈 기업 매각을 포함한 전략 회의를 검토중에 있는 것으로 전해진 가운데, 특별 주총을 개최하기 위해서는 최소한 옥시덴탈 전체 주주의 +15% 이상의 지지를 받아야하는바, $1.6 billion달러 투자 규모에도 불구하고 여전히 옥시덴탈 기업 전체 지분의 +4% 수준을 보유한 칼 아이칸으로서는 다른 핵심 주주들의 추가 지원 사격이 절대적으로 필요한 상황입니다.

칼 아이칸의 옥시덴탈 페트롤리움 임원진들을 향한 돌직구가 삼진아웃 (버크셔 해서웨이와의 파이낸싱 딜 조건 수정 혹은 아나다코 페트롤리움에 대한 M&A 계획 철회 및 옥시덴탈 페트롤리움 기업 매각을 통한 주주이익실현 도모등등)을 이끌어낼지 여부에 월가가 주목하는 가운데 최근 칼 아이칸이 옥시덴탈 페트롤리움 기업을 상대로 제출한 소송 리포트 원문 링크를 아래와 같이 공유드리면서 이번 분석글을 마무리하겠습니다.

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저자는 직접 해당 분석글을 작성하였으며 저자의 고유한 의견을 토대로 작성되었습니다. 해당 글은 저자가 습득한 사실에 바탕하여 작성하였으나 제시 또는 인용된 정량수치는 실제의 사실과 일치하지 않을 수 있으며 이의 정확성에 대해서는 보증할 수 없습니다. 저자는 SNEK의 정책에 해당되는 보상 외에 어떠한 보상도 받지 않았습니다. 또한 언급된 회사와 일절의 비즈니스 관계가 없습니다. 언급된 주식에 대한 투자 행위와 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

저자는 분석글에서 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 다만, 72시간 후에는 언급된 주식에 대해서 적절한 포지션을 취할 수 있습니다. 72시간 이후 보유하게 된 주식의 포지션에 대해서는 보유 이후에 언제든 처분할 수 있습니다.

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