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그래햄의 NCAV(순유동자산) 전략 – 거저 먹기 투자, 한국에서 아직도 가능하다

2016-12-18 17:23:00       Kangcfa    댓글 29

요약

  • 세상에서 가장 오래된 계량투자전략을 뽑으라면 벤자민 그래햄의 NCAV(Net Current Asset Value) 전략이 있다.
  • 시가총액이 청산가치보다 낮은 기업을 매수하는 이 전략은 1930년부터 지금까지 실패한 적이 거의 없었다.
  • NCAV 전략의 논리, 백테스트 결과를 분석하고 이 전략에 적합한 구체적 종목도 소개한다. 그리고 왜 이 전략이 실행하기 은근히 어려운지도 살펴본다.

1. NCAV 투자전략이란?

ㅇ 레벨: 중고급

ㅇ 스타일: 밸류(가치투자)

ㅇ 기대수익: CAGR 최소 20%

ㅇ 전략 1: 오리지널 NCAV 전략

ㅇ 매수: 아래 조건에 부합하는 주식 매수(20-30개, 20개 기업을 찾지 못하는 경우 1개 기업에 최대 10%만 투자)

  - 유동자산 – 총부채 > 시가총액*1.5

  - 흑자 기업

ㅇ 매도:

  - PBR가 1에 도달하면 매도

  - 도달 못할 경우 보유기간이 2년 지나면 매도

  - …아니면 그냥 1년 보유하고 팔아도 좋다.

ㅇ 전략 2: 현대 NCAV 전략

ㅇ 매수: 아래 조건에 부합하는 주식 매수(20-30개, 20개 기업을 찾지 못하는 경우 1개 기업에 최대 10%만 투자)

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Kangcfa

Kangcfa

안녕하세요 강환국입니다.

CFA, CAIA 자격증 있으며, 2005년부터 계량투자 논문을 뒤지면서 실전투자에 활용하고 있습니다.

주로 개인투자가들이 활용 가능한 계량 투자전략 소개해 드리고, 백테스트 결과를 제공해 드리며, 자산 증진에 기여하는 논문 및 책을 요약할 겁니다.

아울러 터무니없이 싼 개별종목 나오면 소개해 드리겠습니다(NCAV, -EV 등).

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